Rautaruukki - Maailmanlopun yritys?
26.10.2008
E.J.
Aihealueet: Osakeanalyysit, Sijoittaminen
Edellinen blogimerkintäni käsitteli kultaa, mutta mielenkiintoni on kohdistunut viime aikoina myös muihin metalleihin. Tällä hetkellä kukaan ei vielä tiedä, miten syvästi finanssikriisi tulee vaikuttamaan maailman reaalitalouteen. Niinpä nyt on oleellista pitää salkussa yrityksiä, jotka tulevat selviytymään mahdollisesta lamasta kunnialla ja pystyvät samalla säilyttämään myös tuloksentekokykynsä. Perinteinen suomalainen metalliteollisuusyritys Rautaruukki on mielestäni yksi tällainen yritys ja kaiken lisäksi se on tällä hetkellä naurettavan halpa. Tuntuu, että osakekurssiin on hinnoiteltu vähintään kolmas maailmansota, globaali nälänhätä ja maailmanloppu.
Rautaruukin osakekurssin kehitys viimeisen neljän vuoden ajalta.
Päivän sijoitusvinkki: Dubai. lomalennot.fi
Yllä olevassa kuvaajassa on esitetty Rautaruukin osakkeen kurssikehitys viimeisen neljän vuoden ajalta. Vuoteen 2007 asti Rautaruukki oli todellinen pörssikomeetta. Kurssi nousi neljässä vuodessa 8 eurosta yli 50 euroon eli noin 530 %! Tuona aikana (vuosina 2005-2007) omistajat saivat lisäksi osinkoja 4,20 euroa. Lyhyen tähtäimen sijoittajat pääsivät nauttimaan siis suorastaan WinCapitamaisista tuotoista!
Kesällä 2007 kaikki kuitenkin muuttui ja kurssi lähti rajuun laskuun. Jo viime kesänä Rautaruukki oli houkuttelevan halpa ja harkitsin sen ostamista jo silloin. Onneksi en sitä vielä silloin ehtinyt ostaa, koska finanssikriisin eskaloituminen sai kurssin vielä viimeiseen romahdukseen (toivon mukaan) ja kurssi on nyt lähes viiden vuoden takaisissa lukemissa. Huipusta ollaan romahdettu 80 %.
Hauskaa tässä on, ettei juuri mikään ole kuitenkaan muuttunut vuodessa oikeasti. Rautaruukki tekee edelleen vahvaa tulosta ja se on pitänyt tulevaisuudennäkymänsä lähes ennallaan. Itse asiassa yritys antoi finanssikriisin keskellä jopa positiivisen tulosvaroituksen: kasvunäkymät yrityksen päämarkkina-alueilla ovat edelleen positiiviset ja liikevaihdon sekä liikevoiton odotetaan kasvavan vuodesta 2007. Markkinoilla tiedotteeseen ei ilmeisesti uskottu, koska kurssi jatkoi voimakasta laskuaan. Aiemmin tällä viikolla yritys julkaisi lopulta osavuosikatsauksensa ja tulosta syntyi ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana 2,65 euroa osaketta kohden. Koko tämän vuoden tulos tulee olemaan arviolta viime vuoden lukemissa, eli noin 3,30 eurossa. Osakkeen edellisellä päätöskurssilla (10,99 €) yrityksen tämän vuoden P/E-luku on siten 3,3. Jos tulos pysyisi muuttumattomana seuraavat vuodet ja se jaettaisiin täysin osinkona omistajille, omistajat saisivat siis sijoituksensa osinkoina takaisin reilussa kolmessa vuodessa!
Sijoittajat suhtautuvat Rautaruukkiin siis äärimmäisen pessimistisesti, joten tässä välissä on hyvä katsoa, mitä Rautaruukki oikeasti tekee. Yritys on jakaantunut kolmeen divisioonaan, joita ovat Ruukki Construction, Ruukki Engineering ja Ruukki Metals. Ruukki Construction toimittaa metalliin pohjautuvia ratkaisuja infrastruktuuri- ja talonrakentamiseen lähinnä teollisuudelle sekä kaupan ja logistiikan yrityksille. Ruukki Engineering toimittaa ratkaisuja nosto- ja kuljetusvälineteollisuudelle, energiateollisuudelle, meriteollisuudelle sekä paperi- ja puunjalostusteollisuudelle. Liikevaihdoltaan suurin divisioona, Ruukki Metals, toimittaa erilaisia terästuotteita kaikenlaisten asiakkaiden tarpeisiin.
Rautaruukin liikevaihto ja liikevoitto divisioonittain tammi-syyskuulta.
Strategiassaan yritys keskittyy hakemaan kasvua erityisesti itäisestä Keski-Euroopasta ja Venäjältä. Tämä selittää hyvin osakekurssin rajun nousun vuoteen 2007 asti ja sitä seuranneen vielä rajumman romahduksen. Kasvualueilta, eli itäisestä Keski-Euroopasta ja Venäjältä tulee kuitenkin tällä hetkellä ainoastaan 21 % liikevaihdosta. Suurin markkina-alue on edelleen Suomi 32 % osuudella ja muut Pohjoismaat tulevat perässä 31 % osuudella. Muun Euroopan osuus on 13 %.
Asuinrakentaminen on hiljentynyt tällä hetkellä ympäri Eurooppaa, mutta tämän vaikutukset Rautaruukkiin ovat pienet. Ylipäänsä on hyvä huomata, että Rautaruukin toimialaskaala on laaja, joten yksittäisen toimialan heikompi suhdanne ei vaikuta Rautaruukkiin niin radikaalisti. Tosin tällä hetkellä kaikki pelkäävät yleismaailmallista taantumaa, joka kieltämättä vaikuttaisi merkittävästi myös Rautaruukkiin. Lähtökohdat Rautaruukilla ovat kuitenkin erinomaiset ja yhtiön muutama viikko sitten julkaisemat tulevaisuudennäkymät valavat uskoa myös omistajiin. Finanssikriisistä huolimatta vuosina 2008-2011 Ruukki Constructionin itäisen Keski-Euroopan markkinoiden odotetaan kasvavan vuosittain 8-12 prosenttia. Ruukki Engineeringin nosto- ja kuljetusvälineteollisuuden vuotuisen markkinakasvun odotetaan olevan samalta ajalta 7-11 prosenttia ja energiateollisuuden 7-11 prosenttia vuodessa. Suurimman yksikön, eli Ruukki Metalsin erikoisteräsmarkkinoiden arvioidaan kasvavan 6-7 prosenttia vuodessa.
Vaikka yrityksen odotukset osoittautuisivatkin liian optimistisiksi, osakkeen nykyhinta kestää hyvin tuloksen rajunkin heikentymisen. Jos tulos romahtaisi vuonna 2009 esimerkiksi 70 %, niin yrityksen P/E-luku olisi edelleen vain 10. Ja ensi keväänä on kaiken lisäksi tiedossa lähes varma vähintään 2 euron osinko.
Yksi keskeinen asia on vielä jäänyt tarkastelematta ja se on yrityksen oma taloustilanne. Tase on erinomaisessa kunnossa ja se on Helsingin pörssin huippuluokkaa. Yritys on käytännössä velaton ja omaa pääomaa on osaketta kohden 14,24 €. Toisin sanoen jos yritys päätettäisiin purkaa tänään ja kaikki omaisuus realisoitaisiin kirjanpitoarvojen mukaan, niin teoriassa osakkeenomistajille jäisi käteen jokaisesta osakkeesta 14,24 €. Osaketta sai kuitenkin ostaa viime perjantaina 10,99 € hintaan. Vaikuttaa siis siltä, että markkinat odottavat Rautaruukin tekevän lähivuosina suuria tappioita, mikä on vahvasti ristiriidassa yrityksen oman näkemyksen kanssa.
Pörssissä on nyt kaiken kaikkiaan menossa todelliset hullut päivät, mutta Rautaruukki on mielestäni yksi helmistä, jota myydään nyt äärimmäiseen polkuhintaan. Täytyy myöntää, ettei sekään ole täysin turvassa uhkaavalta globaalilta taantumalta. Vaikka taantuma tulisikin, niin en usko osakekurssin tästä enää kuitenkaan juuri laskevan. Yrityksen tase on yksi Helsingin parhaista ja näkymät ovat yleiseen tunnelmaan nähden hyvät. Mielenkiintoisia asioita on tapahtunut myös yrityksen omistusrakenteessa. Vielä Syyskuussa Valtioneuvoston Kanslia, eli Suomen valtio, omisti Rautaruukista 39,69 %. Viime viikolla koko tämä omistus siirtyi valtion sijoitusyhtiö Solidium Oy:n haltuun. Mielenkiintoiseksi asian tekee se, että toisin kuin Valtioneuvoston Kanslia, Solidium Oy pystyy tekemään nopeita liikkeitä osakemarkkinoilla. Toisin sanoen, jos Rautaruukki vaikuttaa edulliselta, Solidium pystyy ostamaan sitä lisää valtion laskuun. Tämä todennäkösesti estää mahdollisista pakkomyynneistä muuten johtuvat kurssiromahdukset, joita saatetaan vielä lähiaikoina nähdä.
Rautaruukki on löytynyt jo muutaman viikon myös omasta salkustani ja niin pitkään kuin sitä saa alle 20 eurolla, en epäile tässä tilanteessa ostaa sitä lisää. Uskallan suositella Rautaruukkia vahvasti myös muille. Niin pitkään kuin asumme taloissa, ajamme autoilla ja rakennamme uutta sekä korjaamme vanhaa, ei Rautaruukilla ole hätää.
E.J.
- Puhelinmyyjä B & B myyntiinNordic Progress
- 2 sairaankuljettajan tointaJoensuun kaupunki
- Palomiehen virkaJoensuun kaupunki
- Sprinklerin projektipäällikköTekmanni Oy
- Asentava myyjä pk-seudulleSecuritas Direct
- MyyntineuvottelijaALFA-Henkilöstöpalvelu Oy
- Myytävänä yli 10 pientä majoitus- ja ravitsemusalan yritystä eri puolella SuomeaSuomen Yrityskaupat
- JärjestelmäasiantuntijaALFA-Henkilöstöpalvelu Oy
- Second Officer in the Data ProtectionEuropol
- AutoassistenttiCity Car Club
- Keskusteluja aiheesta
- Milloin matalimmillaan…? (13.11.2008, Ajassa)
- Rautaruukki P/E:llä halvin (06.10.2008, Ajassa)
- Rautaruukilta posari (01.10.2008, Ajassa)
- Kilpailu (30.09.2008, Ajassa)
- Lindströmin osinkohirmut ( miten käynnee…?) (27.09.2008, Ajassa)
- 1.
-
Hyvältähän tuo Rautaruukki näyttää.
Jos selittäisit vielä yhden tärkeän asian. Rautaruukki siis tekee kaikenlaista metallista…
Ostaako rautaruukki metallit puolivalmisteena tehden vain loppusilauksen kokoonpanoineen ? Jos nuo puolivalmisteet kallistuisivat esimerkiksi 40 % ja samaan aikaan markkinatilanne huonontuisi sen tärkeimmillä markkina alueilla 30 %…mikä olisi silloin tulevaisuus.Jos voisit jotenkin laskea esimerkiksi tämän vuoden tuloksen ko. tietoa käyttäen.
- 2.
-
Rautaruukin Raahen tehdas vääntää mustaa rautaa yötä päivää. Kannattais varmaan tutustua itse näihin yritystä koskeviin perusprinsiippeihin ensin, ja kysellä vasta sitten tyhmiä. —-> www.ruukki.com.
- 3.
-
Työskentelen eräässä Rautaruukin teräspalvelukeskuksessa ja olen senkin vuoksi seurannut firman osakkeen kehitystä. Edullinenhan se nyt on,itse ostin 13-14 €uron tienoilla ja ostaisin kahmalokaupalla lisää jos resursseja olisi! Myöskin Metson ja Wärtsilän osakkeet kiinnostaisivat näillä hinnoilla.
Kiitoksia tästä palstasta, on mukava näin aloittelijana lukea hyvin perusteltuja mielipiteitä. - 4.
-
Raahessa siis, se on hyvä juttu tietää, kiitokset.
Sieltä ne sitten kaiken ottaa…Kannattaa kyseenalaistaa olemassa oleva, sanoi Einstein kun kysyttiin miten sitä on noin viisaaksi tultu…sama kai sitten pätee meihin kaikkiin.
- 5.
- 6.
-
Pelottaa vain ajatella jos yleinen suuntaus on iskenyt esimerkiksi Rautaruukkiin. Monet yrityksethän ostavat terästuotteita Kiinasta välittäen sitä eteenpäin.
Kiinan Yuan on vahvistunut Euroon nähden 22% Heinäkuusta ja tuo samainen maa kärsii kohtuullisesta inflaatiosta joka nostaa paikallisesti jokaisen tuotteen hintoja( myös palkkoja ). Niitä ei siis myydä tulevaisuudessa kovinkaan edullisesti jos Euro ottaisi ja tipahtaisi tästä vielä 10% Yuaniin nähden.
Euroopassa on ollut helppoa tehdä hyvää tulosta vahvan Euron ansiosta, se on jopa osittain vääristänyt kilpailukyvyn arviointia.
Raaka-aineiden hinnat ovat kohta pohjalukemissa. En vain tahdo uskoa halventumisen kovinkaan paljon vaikuttavan hetkessä ulosmyynti hintaan.
Pelkään vain todella sitä skenaariota jossa joku Suomalainen yritys on toiminut lähinnä välittäjän roolissa, jalostusasteen nostamisen ammattitaito tuottaa sen viimeisen profiitin. Jos jalostusaste tuontituotteilla on ollut korkea se tietää vaikeaa aikaa niille yrityksille joiden päämarkkina alue on Eurooppa.
- 7.
-
Oudoksun myös miksei tästä asiasta kirjoiteta blogia. Jos ajatellaan maalaisjärjellä niin suurimman tuontikumppanin valuutan voimistuminen vaikuttaa lähes yhtä voimakkaasti Suomen talouteen mitä öljyn maailman markkinahinta.
Jos minulla olisi tuontia harrastava yritys, olisi katteesta lähtenyt jo tuo 22 % sen lisäksi kulutuksen lasku tuottaisi päänvaivaa.
Mitkä olisivat minun toimenpiteeni ? En voisi karsia paljoakaan kustannuksista koska paikallisesti niiden pienentämisellä ei olisi suurta vaikutusta tulokseen ?
Olisiko minulla mitään keinoa saada liikeideani taas nopeasti huippuiskuun ?Kulutus sekä sitäkautta rakentaminen pienenisi koska kaikki tuontitavarat kallistuisi, siitä taas tulisi päänvaivaa johon pitäisi taas löytää nopea ratkaisu.
Kulutukseen en voisi vaikuttaa enkä myöskään sopimusvalmistajan kustannuksiin tehokkaalla tavalla ?
Joutuisin etsimään uuden lähteen johon menisi aikaa, tulokseni tipahtaisi alkaen ensivuoden alusta voimakkaasti… Joululahjaksi sijoittajille.. .vaihtaisin kinkun kalkkunaleikkeeseen.
- 8.
-
On totta että rautaruukki on hyvä firma ja hyvin johdettu. On myös huomiotava mitä rautaruukki tekee. Isoja ja kalliita tuotteita joita ei käteisellä osteta marketista. Vaan nämä tuotteet ovat itsessään suuria sijotuksia jotka rahoitetaan miltei poikkeuksetta velalla. Velkaa saa pankista. Tilanne on nyt se että pankit ovat vaikeuksissa ja velkaa ei irtoa. Siten myös kalliit investoinnit lykkääntyvät. Mikäli sikäli kun pankkikriisistä on selvitty, nousee rautaruukki varmasti. Kauvanko siihen menee? No, se ei tapahdu vielä ensiviikolla. Joten elkää kiirehtikö niiden ostojenne kanssa, jollette tykkää olla mukana tässä pulkkamäessä.
- 9.
-
Noista kultajutun kommenteista niin mistäkö sitä siis saa asuntoja 1000€ kiinnostaisi tietää =D Luuletteko ihan oikeasti että täällä saisi sellaista ostaa?? Minä epäilen vahvasti mutta jos löydätte sellaisen jostain kivasta paikasta niin tiedottakaapa minullekin, ”mukavan” vuokralaisen voin myöskin ottaa, maksukyvyttömistä saa loistavaa orjatyövoimaa…
Ja tuosta rautaruukista, en usko raudanjalostusteollisuuden toiminnan loppuvan ihan heti sillä maailma tarvitsee raaka-aineita. Mutta en kyllä sitä vielä ostaisi, jos maailman autoteollisuus sekä rakennus toiminta melkein pysähtyvät edes puoleksi vuodeksi niin sehän on aivan kauhistuttavaa jos rautaruukin asiakkailla on syytä epäillä että ehkä se jatkuu vielä pidempään ja palautuminenhan kestää aina aikaa eli ne eivät pistä tilaisuuksia ruukille. Kriisissähän ei kukaan uskalla ennustaa tulevaa, joten minä aion antaa huonojen uutisten tulvia ja pudottaa markkinaarvoja ennen kuin ostan sitä, toinen uhka tälle pienelle yrityksellehän on se että kierrätysmateriaalien käyttö vain lisääntyy. Toisaalta olen varma siitä että metallien kysyntä tulee moninkertaistunaan seuraavan kahdenkymmenen vuoden aikana joten pitkällä aikavälillä ette tee mitään huonoa kauppaa jos ostatte nyt =D ja siitähän tiedän sijoitustoiminnassanne on juuri kysymys.
Ja sitten vielä Nokian renkaista… Oletkos E.J muuten miettinyt tämän pienen ilmastonmuutoksen vaikutuksia talvirenkaitten myyntiin, itse yritys uskoo että he selviytyvät siitä vain jos onnistuvat tuotekehityksessä ja pystyvät kehittämään renkaita jotka ovat sopeutuneet äkillisesti vaihtuviin olosuhteisiin, tai jotain sen suuntaan. Mutta mitäpäs jos kymmenen seuraavan vuoden aikana kävisi vaikka niin että Suomen, Ruotsin ja Norjan eteläosissa ei sataisi kahtena peräkkäisenä talvena lunta ollenkaan?????? Jos yhtiön myynnistä yli 50 % on talvirenkaita ja suuri osa myynnistä keskittyy pohjoismaihin ja näitten maitten väestö asuu eteläosissa niin eiköhän liikevaihto kutistu karmealla tavalla, ja jos ihmiset ostavat niitä renkaita silloin kun ensilumet sataa ja niitä ei sit tulekaan niin… En epäile että he tulevat onnistumaan hyvin venäjällä, siellähän lunta sataa melkein aina ja vaikka se talous kaatuisikin niin kaipa heillä silti olisi varaa uusia renkaansa, vaikka ehkäpä he vaihtaisivat johonkin halvempaan vaihtoehtoon. Nokian renkaita tulisi huolestuttaa myöskin se että tästä pienestä Suomesta saattaa tuo metsäteollisuus supistua voimakkaasti, ja lamaaikoina myöskin kuljetusliikkeet menevät nurin ja huonoa on myöskin se että kyllä osa heidän erikoisrenkaittensa myynnistä tulee myöskin uusien koneiden myynnin yhteydessä. Jos yksi näistä jutuista tapahtuu yhtenä vuonna ja toinen toisena vuonna niin hällä väliä mutta jos parikin asiaa sattuu tapahtumaan samana vuonna niin silloin sattuu, ja pahasti
- 10.
-
Kiinasta osto ei sinänsä ole kauhea uhka mustan raudan ja teräksenkään puolella. Asia menee mieluumminkin toisinpäin, Kiina ostaa euroopasta rautaa ja terästä, onhan maan talouskasvu edelleenkin hurjaa siellä, vaikka muualla maailmassa lyödäänkin jarruja pohjaan.
Kaupat tehdään maailmalla yleensä dollareissa tai euroissa, Kiinan Yani ei siis paljon Rautaruukin viennissä polta. Muuten Mr. Local Marketin huomio valuuttakursseista on aiheellinen. Rautaruukin kohdalla lisäainehinnat ei niinkään pyöritä kauppaa tukkureiden ja raudan valmistajien välillä kuten esim Outokummun kohdalla, jossa nikkelin painunut hinta on rajoittanut kauppaa jo yli vuoden. Asiakashan ne lisäaineet maksaa (nikkeli). Outokumpu onkin koittanut viime aikoina saada palettinsa mukaan myös muita ”halvempia” tuotteita, etenkin ferriittisiä.
Kurssit dippaa tällä hetkellä pahasti, mutta holdarin sijoitus horisonttihan on pitkä. Rautaruukki on tämän hetken rautalaiva, jonka sisältä löytyy helmi. Outokumpu on taas erissä teräshiekkalaatikossaan yksi isoimmista herroista ja pelureista, jonka tulokset tulevat olemaan massiivisia siinä vaiheessa kun nikkeli asettuu ja tilauskanta kääntyy kunnolla nousuun. Tornion tehtaalta kyllä löytyy kapasiteettia kierrättää romua rahaksi ;)
Basic artikkelina dollarin ja euron vaikutuksesta erinäisiin yritykseen voi lukea vaikka seuraavasta linkistä: ”http://www.porssisaatio.fi/artikkelit/nama-osakkeet-hyotyvat-jos-dollari-kallistuu”.
Nyt kun kurssit laskee, minä olen mukana kokoajan. Kun kurssit nousee tarpeeksi hyppään pois kelkasta. Huipulla tuulee. Salkusta löytyy tälläkin hetkellä rautaruukkia, joka on ”vielä” plussalla 4e/kpl ;) Opiskelijalta tätä voi pitää ihan hyvänä suorituksena. Tosin kaikkihan ne olisi pitänyt myydä silloin huipulla pois :D
- 11.
-
Olen kovin huolestunut Tampereen Ruukin jatkosta tulevaisuudessa,onko herroilla tarkoitus sulkea Tampereen Ruukki.