Ihmemaa Suomelta putosi pohja

7.9.2008
E.J.

Pörssisyksystä vaikutti aluksi tulevan tylsä, mutta viime viikko muutti kaiken! Helsingin yleisindeksi laski viikon aikana yli 10 prosenttia ja pelkästään perjantaina järkyttävät 5,17 prosenttia. Heikompia meno jo hirvittää.

Vielä keskiviikkona saimme lukea Nordean positiivisesta talousennusteesta, jonka mukaan Ihmemaa Suomi lähes ainoana maana Euroopassa ei joudu taantumaan, vaan selviää ainoastaan talouskasvun hidastumisella. Mahtavaa, jos näin käy, mutta viikon tapahtumat povaavat kuitenkin synkempää lähitulevaisuutta.

Tiistaina Suomen suurin moottoriveneiden valmistaja Bella-veneet ilmoitti lomauttavansa lähes koko henkilöstönsä, eli 250 henkeä kahdelta eri paikkakunnalta. Myymättömiä veneitä makaa varastoissa 30 miljoonan euron edestä. On tyypillistä, että taantuma näkyy ensimmäisenä luksustuotteissa, kuten veneissä. Torstaina Finnair antoi työntekijöilleen kolme vaihtoehtoa: 5 % palkanalennus kaikille, palkkojen jäädyttäminen samalle tasolle 13 kuukaudeksi tai potkut 400 ihmiselle. Varsinainen pommi saatiin vasta perjantaina, kun tiedotteissaan aina niin varovainen Nokia varoitti markkinanäkymistään. Näitä uutisia markkinoilla on odotettu jo pitkään ja jos markkinat ovat oikeassa, tämä on vasta alkusoittoa.

Itse olen enemmänkin helpottunut kuin peloissani näistä uutisista. Uutiset osoittavat markkinoiden olevan jälleen oikeassa: viime syksynä alkanut kurssilasku on ennakoinut juuri näitä tapahtumia. Viime viikon 10,3 % romahdus oli kuitenkin itsellenikin täysi yllätys ja näin vahvaa reaktiota en osannut odottaa. Toisaalta viikko oli minulle myös erittäin miellyttävä, koska se vahvisti, että tähänastiset osakevalintani ovat olleet oikeita. Omat Helsingin pörssissä listatut osakkeeni laskivat viikossa ainoastaan 2,8 %.

Vielä viime viikkoisessa kuukausikatsauksessani kirjoitin, että syyskuussa keskittyisin ostamaan ainoastaan nykyisiä yrityksiäni. Yli 10 % keskimääräinen hinnanlasku kuitenkin muutti tilanteen täysin. Pörssi sai ison joukon uusia houkuttelevia yrityksiä. Suurin pelkoni onkin nyt, ettei tämä alennusmyynti jatku tarpeeksi pitkään.

Olen saarnannut tästä aiemminkin ja teen sen myös nyt. Uskon siis vahvasti, että nykyinen pörssilasku on jo useiden suomalaisten yritysten kohdalla ylilyöntiä. Helsingin yleisindeksi on tippunut vuodessa 34,4 % kolmen vuoden takaiselle tasolleen, kun samaan aikaan esimerkiksi Yhdysvaltain S&P 500 -indeksi on tippunut ainoastaan 15,6 %. Tässä tosin on hyvä huomioida myös pörssien eri valuutat. Sillä ei kuitenkaan ole enää suurta merkitystä, koska viime viikkoina dollari on vahvistunut lähes vuoden takaisiin lukemiin. Pörssi on siis reagoinut huomattavasti lievemmin siellä, missä todelliset ongelmat oikeasti ovat. Surkuhupaisaa vai mitä?

Suuren kokonsa vuoksi esimerkiksi Nokia ei ole ollut koskaan aikaisemmin minun mieleeni (tai olisi varmasti ollut, jos olisin syntynyt 10 vuotta aikaisemmin). Mikä tahansa osake on kuitenkin hyvä ostos, jos hinta on oikea ja nyt Nokiankin hinta on vihdoin kohdallaan. Niin uskomattomalta kuin se kuulostaakin, suhteessa osakekohtaiseen tulokseen, Nokia ei ole ollut näin halpa yli 20 vuoteen! Siinä on siis ensimmäinen osake, joka on nyt harkintalistallani.

Jos pörssilasku tästä edelleen jatkuu, niin minullehan se kyllä sopii. Olen onneksi vasta urani alkutaipaleilla ja mikäpä olisi parempaa kuin ostaa silloin pohjilta.

E.J.

Lähetä linkki kaverille sähköpostilla

Uranuksen työpaikat

Puhelinmyyjä B & B myyntiinNordic Progress
2 sairaankuljettajan tointaJoensuun kaupunki
Palomiehen virkaJoensuun kaupunki
Sprinklerin projektipäällikköTekmanni Oy
Asentava myyjä pk-seudulleSecuritas Direct

MyyntineuvottelijaALFA-Henkilöstöpalvelu Oy
Myytävänä yli 10 pientä majoitus- ja ravitsemusalan yritystä eri puolella SuomeaSuomen Yrityskaupat
JärjestelmäasiantuntijaALFA-Henkilöstöpalvelu Oy
Second Officer in the Data ProtectionEuropol
AutoassistenttiCity Car Club

Kaikki Uranuksen työpaikat

Keskusteluja aiheesta: Pääomatuloilla eleleminen (27.12.2008, Muropaketti); Hyvä osake! (02.12.2008, Ajassa); Tuho (14.11.2008, Ajassa); 996,61 (07.10.2008, Ajassa); Pitäisikö pörssipelureita kesyttää? (07.10.2008, Ajassa)

1.

Suomalaiset osakkeet syöksyvät USA:n osakkeita enemmän, koska USA:n hallinnoimat suuret rahastot laskun alkaessa myyvät ensimmäisenä ”laita-aluedein” osakkeensa ulos. Suomi on USA:n mittapuulla kiva lisä salkussa, mutta laskun tullen ensimmäisten joukossa jotka menevät myyntiin. Myös nousutrendin tullessa viimeisiä joita ostellaan takaisin. Eli suomen pörssi reagoi laskuun enemmän ja nousee myöhemmin mitä USA:n pörssi.

Nokian kurssi on myös sen mukainen mitä ovat Nokian tulevaisuuden näkymät. Nokia ilmoitti että sen markkinaosuus putoaa, eli joku/jotkut muut laitevalmistajat tekevät luureja joita halutaan ostaa enemmin kuin Nokian tekemiä. Onko tälläinen markkinaosuutta menettävä jättiläinen sitten halpa ostos? Markkinoiden mielestä ei.

2.

Pörssikurssien alamäki on hyvällä alulla. Kukaan ei tiedä milloin kurssit oikenevat oikeaan suuntaan. Kun tuo oikeneminen tapahtuu on meilläkin peräpohjolassa mennyt muutama yritys pörssihistoriaan, joidenkin yritysten kohtalona lyhyt tähdenlento joita harvat myöhemmin edes muistelee.
Maailman kasvukeskuksissa asuntojen hinnat ovat tulleet alaspäin 25% huippuhinnasta, yrityksiä on kuollut kymmeniätuhansia. Inflaatio sekä Dollarin nykysuunnan kehitys tekee pitemmässä juoksussa Euroopalle hyvää mutta lyhyellä aikavälillä mustat pilvet peittävät taivaan. Taivat on niin musta ettei sieltä valonsäteet tunnu pääsevät ns. ”risukasaan”.

Kaikilta ekonoimeilta on jostain syystä jäänyt muutama asia arvioimatta, maailma ei ole sama mitä ennen. Tuon sanoi myös Venäjän uusi pressa arvioidessan maailmaa toisesta näkökulmasta.

Seuraavaksi Suomessa tuonti hidastuu, pistäkää Keskot yms myyntiin. Ei vahvan Euron hyötyjä enää ( ei tule rahaa ilmaisin vaan on ryhdyttävä jälleen työntekoon ja rankasti).

Maailmalla yritysten tekemisen taso tasaantuu, tämä on loistava asia maapallolle ja ilmastonmuutosta pelkääville. Raikasta ilmaa kaikille !

3.

Kyllä toisilla on millä mällätä ja pelata ja hyvä niin. Uhkapelaamistahan oskakkeilla yms. sijoittelu on viimekädessä eikä viimeisiään kannata koskaan laittaa peliin.
Valitettavasti nämä pelit eivät ole RAY:n monopolia koska siitä voisi hyötyä silloin tavallinen tavallinen Tasapää Tanelikin.
Näitä juttuja jota nuoret ekonomit kirjoittelevat ei kannata tavallisen palkan saajan (nyt tarkoitan siis oikeiden duunareiden en siin ”vastakkain asetttelun aika on ohi” mijonääri duunareiden) suu kuolassa edes haaveilla.
Jättäkää sijoittelut vain niille jotka on siihen koulutettu ja joilla ei mene se viimeinen tonni sieltä pahan päivän varalle tililtä.
Duunari pienillä centeillään kun yrittää lähteä isojen poikien peliin kurkottelemaan latvustoja kapsastaa katajan juurelle lopulta paljon (jollei kaiken) menettäneenä.
Itse karvaasti 2000 luvun vaihteessa vastaavien rohkaisivien artikkeleiden innostamana isojen poikien leikkiin ryhtyneenä ja nyttemmin useiden vuosien pakkatulot menettäneenä katkerana vain totean: ”Pitäkää vaan rahat visusti pankkitillillä, niin ette menetä rahojanne ettekä hermojanne ja sen myötä terveyttänne”.

4.

Makati: Markkinoilla tapahtuu aina ylireagointeja ja uskon, että Nokian tapauksessa ylireagointi on nyt erittäin todennäköinen. Lyhyellä aikajänteellä Nokia tulee varmasti kärsimään markkinaosuuden menetyksestä ja yleisestä talouden heikentymisestä. Se on jo ainakin osittain nyt hinnoiteltu kurssiin. Kun katsotaan kauemmas tulevaisuuteen, Nokia on kuitenkin maailman johtava matkapuhelinvalmistaja, jolla myös eri prosessit ovat huippuluokkaa. Siten Nokia on ehdottomasti potentiaalinen sijoituskohde minulle.

Pa.s_kana: Ikävä kuulla sijoituskokemuksistasi. Näinhän siinä usein käy, että ”tavalliset duunarit” innostuvat sijoittamisesta siinä vaiheessa, kun kaikki tekevät uskomattomia voittoja ja vain taivas tuntuu olevan rajana. IT-kuplaltakin olisi voinut välttyä pitämällä muutamat perustekijät mielessä. Jos yritys ei tee voittoa, ei maksa osinkoja eikä edes tee vielä mitään kunnon konreettista tuotetta, tulisi hälytyskellojen soida. Huumassa nämä perusasiat valitettavasti tuntuvat unohtuvan monilla.

Kuka tahansa pystyy sijoittamaan menestyksekkäästi, kunhan opiskelee aihetta edes hieman itse ja yksi blogini tavoite on osoittaa tämä. Ne, ketkä sijoittivat IT-kuplan aikana vakavaraisiin suomalaisiin yrityksiin, joiden liiketoiminta ei perustunut pelkästään tulevaisuudenlupauksiin, ovat edelleen reilusti voitolla ja moni on 8 vuoden aikana saanut alun perin sijoittamansa summan takaisin jo pelkkinä osinkoina.

Jos katsotaan tilannetta nyt, osakesijoittaminen ei ole muodissa ja julkisuudessa puhutaan lähinnä sen riskeistä. Näyttää siltä, että olen niitä harvoja, jotka julkisesti sanovat, että nyt on todennäköisesti hyvä aika ostaa. Ei kannata tietystikään laittaa kaikkia peliin kerralla, mutta jos ostat osakkeita esim. joka toinen kuukausi seuraavan 1,5 vuoden ajan, on jo tilastollisesti lähes mahdotonta, että epäonnistut.

5.

Täytyy taas olla täysin samaa mieltä E.J:n kanssa. Itse otin Nokiaa jo kyytiin 13,65 hinnalla. En usko että pitkässä juoksussa tein huonoja kauppoja. Nokia voi tietysti vielä laskea, mutta uskoisin ennemminkin ostavan lisää kuin myyväni pois.

Nokia ilmoitti, ettei se lähde ”hintasotaan” mukaan mikä on ehkä jopa vain hyvä asia, vaikkakin markkinaosuutta hetkellisesti menettäisikin. Motorolalle kävi tuolla tiellä vähän huonosti, eikä kaikki Nokian kilpailijat ole kassaltaan ja taseeltaan läheskään niin vahvoja kuin Nokia. Nokia kestää huonompiakin aikoja, kestääkö kilpailijat?

Ja en ole itsekään mikään kultalusikka suussa syntynyt, vaan ihan tavallinen duunari ja oskesäästäjä. Ajattelen kuten kuten E.J. eli että nyt on hiton hyvä tilaisuus ostaa koko ajan halpenevia osakkeita. Salkku tottakai näyttää nyt punaista, mutta mitä sitten? Koko ajan saan isompia osuuksia yhtiöstä itselleni ja näillä on se merktys. Osakkeiden määrä on se minkä mukaan tulavaisuuden osingot jaetaan. Tottakai kaikki kannattaisi ostaa pohjalta, mutta se nyt pitäisi olla itsestään selvää, että pohjalle osuu vain tuurilla tai ajallisesti hajauttaen.

6.

Hyvä E.J. Sä rahoitat ”normaalilla” päiväduunillasi osakeostojasi jotka ovat nähdäkseni tehneet vain ja ainoastaan tähän mennessä tappiota. Ymmärrän kyllä pointin ostaa osakkeita ja sijoittaa niihin mutta jos sä haluat miljonääriksi alle kolmekymppisenä niin vaikeata tulee olemaan noilla osakesijoituksilla. Periaatteessa olet menettänyt osakkeilla enemmän rahaa kun tienannut ja rahoittanut harrastustasi normaalilla duunilla. Mikset siis keskity olennaiseen eli yritystoimintaan, tienaa ensin se ensimmäinen miljoonasi NOPEASTI ja kun pääomaa on tarpeeksi on myös osakekaupoissasikin jotain järkeä. Perusta yrityksiä, työllistä ihmisiä, käytä yritystesi pääomaa hyväksi ja sijoita SITÄ… Saat varmasti miljoonasi nopeammin kasaan kuin sijoittamalla palkastasi muutaman satasen osakkeisiin joka kuukausi…

7.

Älä pelkää, kyllä nämä ”alennusmyynnit” vielä hyvän aikaa jatkuvat.

Kehoitankin miettimään miten voitsit parhaiten hyödyntää tulevien aikojen kurssilaskun, siihenkin on toki ”työkalut” olemassa.

8.

Itekkin siirryin ostolaidalle elokuussa, mutta saa nähdä mitenkä käy. Jos taantumasta tulee yhtä syvä kuin teknokuplan ja 9/11 jälkeen, niin kursseissa on vielä laskun varaa keskimäärin 16-17%. Tämä arvio perustuu P/B mediaaniin. Tällä hetkellä 1.5 ja edellisen taantuman aikana luokkaa 1.25. Sekin kannattaa ottaa huomioon, että Suomessa isommat taantumat ovat kestäneet 36-49kk. Näyttää siltä, että saa ostella laskeviin kursseihin vielä kauan.

9.

Kummasti nämä syklit vaan toistuvat. Nykyheten meno on hyvin kuvattu vaiheesa 7. Kysymys kuuluu tuleeko vaihe 8 ja 9 vai jatkuuko seiska pidempään. Käänne parempaan on odtettavissa kun jenkkien varallisuuden sulaminen (=asuntokupla on pvuotanut tyhjiin) loppuu ja kuluttajien luottamus ja sitä kautta kulutus nousee. Tämä tapahtunee 2009 ja 2010 vaihteessa.

Vielä ehditään lukea monta ”ostin tänään huippuhalvalla pohjilta, joko huomenna nousu alkaa” kirjoitusta ennen tätä.

Pörssisyklin yhdeksän vaihetta

Tarinan mukaan kokemattomat piensijoittajat osaavat sen mikä ei muilta onnistu. He osaavat ennustaa pörssikurssien kehityksen: he nimittäin ostavat osakkeita huippuhintaan ja myyvät halvalla.

Proosallisesti pörssikurssien kehitystä voi kuvata yhdeksällä vaiheella.

1. Varhainen nousu

Osakekurssien lasku on jatkunut pitkään ja talousennusteet ovat vielä pääosin negatiivisia. Osakekurssit ovat kääntyneet varovaiseen nousuun, mutta sijoittajat pelkäävät laskun vielä jatkuvan.

2. Bull market - osakekurssit ovat nousu-uralla

Talouden ennusteet näyttävät varovaisen positiivisilta. Pörssiyhtiöt kertovat tulosparannuksista, ja työllisyystilanne paranee. Kasvualoilla huolestutaan sopivan työvoiman saatavuudesta. Sijoittaja ajattelee tilaisuuden menneen ohi - olisi pitänyt ostaa laskun pohjalla.

3. Osakekauppaa käydään historiaan nähden korkealla hintatasolla

Keskuspankki on huolissaan osakekurssien korkeasta tasosta ja inflaation kiihtymisestä. Työttömyys on alhaalla. Keskuspankki korottaa ohjauskorkoja. Joku kokenut sijoittaja kertoo haastattelussa osakkeiden olevan nyt melko kalliita.
Osakesijoituksista on saatu ennätystuottoja. Media kertoo tavallisista ihmisistä, jotka tekevät tuottoisia osakesijoituksia. Nyt olisi varmaankin oikea aika ostaa osakkeita?

4. Kurssinousu lähestyy loppuaan

Pörssissä on kasvava määrä uusien yhtiöiden listautumisanteja. Sijoituksia markkinoidaan aggressiivisesti ja uusia sijoitustuotteita esitellään kiihtyvässä tahdissa. Sijoittajan mielestä nyt on oikea aika ostaa - osakkeet voivat vain nousta!
Talousennusteet muuttuvat varovaisemmiksi. Tilanne näyttää liian hyvältä jatkuakseen.

5. Huippu

Media on täynnä nuoria menestyjiä muodikkailta aloilta. Talouskeskustelua leimaa puhe uudesta ajasta: Vanhat menetelmät eivät enää pidä paikkaansa, nyt on uusi aika. Yksityisten ihmisten osakeomistukset ovat kasvaneet tuntuvasti. Osa sijoitusammattilaisista vähentää osakesijoitusten painoa salkussa.

6. Huippu on ylitetty

Talousennusteet ovat vielä positiivisia. Riskipitoisimpien yhtiöiden osakkeet laskevat jyrkästi. Yritykset pistävät nopeasti investointeja jäihin.
Osakekauppaa käydään suurella volyymilla, laskevin hinnoin. Sijoittajan mielestä on liian varhaista myydä - osakkeet ovat pitkän aikavälin sijoituksia.

7. Bear market - kurssit ovat matkalla alas

Osakekurssit näyttävät voivan mennä vain alaspäin. Yritykset antavat tulosvaroituksia. Talousnäkymät näyttävät synkiltä ja ennusteiden mukaan tilanne voi entisestään huonontua. Yritykset lomauttavat ja irtisanovat. Keskuspankki pudottaa ohjauskorkoa. Sijoittajan suku ja ystäväpiiri on täynnä jälkiviisaita. Media esittelee pettyneitä piensijoittajia.
Mahdollinen paluu kohtaan yksi.

8. Kurssilaskun huipennus

Osakekurssit sukeltavat paljon hyvin lyhyessä ajassa, suurella volyymilla. Yleisö myy osakkeita välittämättä saamastaan hinnasta. Osakkeista on päästävä eroon, kun niillä on edes jotakin arvoa. Keskuspankki pelkää finanssisektorin kriisiä vakuuksien menettäessä arvoaan. Valvontaa kiristetään.

9. Lasku loppuu

Mediassa ei puhuta enää osakesijoittamisen puolesta. Kaupankäyntivolyymi on kutistunut. Osakemarkkinoilla ei tunnu tapahtuvan mitään mielenkiintoista. Joku kokenut sijoittaja mainitsee osakkeiden olevan nyt edullisia. Paluu alkuun.

10.

Pörssisyklin yhdeksän vaihetta on kieltämättä hyvä teoria, joka näyttää jossain määrin pitävän paikkansa. Kuitenkaan asia ei ole aivan noin yksinkertainen. Jokainen sykli on ainutlaatuinen ja siksi on vaikeaa sanoa yksiselitteisesti, missä vaiheessa sillä hetkellä ollaan menossa.

Jos katsotaan nykyhetkeä, niin vaihe 6 on selvästi ylitetty, mutta sitä, ollaanko vaiheessa 7 vai 8 on mahdoton sanoa. Ja oltiinko nykyisessä syklissä milloinkaan kunnolla vaiheessa 5? IT-kuplasta tämän vaiheen voi selvästi tunnistaa, mutta nykyisestä ei. Luultavasti vaiheeseen 5 oltiin matkalla, mutta mielestäni se ei missään vaiheessa toteutunut kunnolla ja varsinaista pörssikuplaa ei syntynyt. Yliarvostusta ja -optimismia tosin oli selkeästi ilmassa, mikä nyt on muuttunut ylipessimismiin. Edes vaiheeseen 4 ei mielestäni päästy, eli nykysyklissä hypättiinkin ehkä suoraan vaiheesta 3 vaiheeseen 6.

Kyseessä on siis mielestäni hyvä malli, mutta osakesijoittaminen olisi liian yksinkertaista, jos tuo pitäisi aina paikkansa.

11.

”7. Bear market - kurssit ovat matkalla alas

Osakekurssit näyttävät voivan mennä vain alaspäin. ”

Nyt näyttää siltä, että useimmat toimialat ovat tässä pörssisyklissä (tai ainakin siirtymässä siihen). Ehkä metsäteollisuus on jo kuitenkin palannut ykkösvaiheeseen. UPM-Kymmene ja Stora Enso ovat nousseet vähintään 30 prosenttia heinäkuun pohjista. Terästeollisuusosakkeissa ja konepajaosakkeissa on taas tapahtunut suoranainen kurssiromahdus kesän aikana. Esim. Outokumpu ja Rautaruukki ovat laskeneet n. 50-60 prosenttia hieman yli kolmen kuukauden aikana. Vuosina 2003-2007 tilanne oli hyvin erillainen. Terästeollisuudessa ja konepajaosakkeissa nähtiin suuria kurssinousuja (Rautaruukin kurssi jopa n. 15-kertaistui), mutta metsäosakkeiden kurssikehitys oli samoina vuosina varsin vaatimatonta.

Prudent Bear on analysoinut asiaa laajemminkin blogissaan:
http://lr71295.blogit.kauppalehti.fi/2008/08/26/metsateollisuuden-nakymat-ja-arvostus-2002/

12.

”Kyseessä on siis mielestäni hyvä malli, mutta osakesijoittaminen olisi liian yksinkertaista, jos tuo pitäisi aina paikkansa.”

Niinpä. Itellä ei ainakaan riitä kompetenssi tarkan vaiheen tunnistamiseen, joten pakko ostaa vähitellen. Esim. Oliko metsäteollisuuden pohjat kesällä vai tuleeko ne vielä rytinällä alas q3- ja q4-tulosten jälkeen? Veikkaan, että tulee, mutta voin hyvin olla väärässä ja myöhässä (en ostanut metsää kesällä).

Tämän jutun kommentointi on suljettu.